本文是《极简投研》的第428篇著述。著述仅纪录个东谈主念念考，不组成投资提议，作家莫得群、不收费荐股、不代客答理。一、会运动信轮廓 上海市会运动信06年缔造，17年上市，主营云视频业务（98%），公司是当今国内最大的企业级多方通讯管事商之一。

会运动信自身的云视频业务，从财务角度，画脂镂冰。

营收20年触顶，后络续下滑；净利20年触顶，21/23年巨亏；盈利身手络续下滑，18-23年，毛利率从47%下落至37%，净利率从7%下落至负数。

具体的原因我在相似主营视频会议的真视通均分析过，等于行业门槛太低了，公司本色上等于一个包领班，家具是别东谈主的、时刻是别东谈主的，而我方只不外是吆五喝六的拼装工，把东西拼好后，就算是完成了。正因为如斯，视频会议行业极度溜达，盈利肤浅。

执行上，公司的财务情景是自20年启动，画脂镂冰，换句话说，哪怕口罩事件繁衍出的对视频会议业务的粗俗需求，齐莫得或者扶植公司的业务。

但还好，视频会议是一门轻财富的交易，是以公司的现款流很好，类现款5亿，莫得其他借债，同期，财富欠债表亦然清清爽爽的，财富欠债率15%。由此，公司造成了一个质料很高的壳。

至此，才谈到公司的投资逻辑。 二、会运动信的投资逻辑和估值 简言之，大鼓励何氏眷属，一方面，是会运动信的控股鼓励，持股28%，另一方面，是新霖飞集团的控股鼓励，前者已上市，后者未上市，因而，逻辑投资等于，新霖飞集团借壳会运动信。

凭据如上分析，会运动信是一个质料很高的壳，那么新霖飞集团这个拟注入财富，质料奈何样？

新霖飞集团主营光伏业务，08年参加光伏行业，当今稳居行业第一梯队，年营收400亿。

行为对比，会运动信23年营收惟有4亿出面。

本次重组若是得手，则是蛇吞象的重组。 三、新霖飞集团借壳的可能性 关于主营光伏的新霖飞集团借壳主营视频会议的会运动信的可能性。

除了前文提到的，二者领有并吞个大鼓励——何氏眷属外，还有会运动信是何氏眷属掌持的独逐个个上市平台，另外，凭据会运动信近期的一系列东谈主事变动，更换的高管多来自于新霖飞集团，这被外界视为为随后的重组铺路。

一般而言，光伏公司也曾有较为艰辛的上市诉求的，因为光伏行业的不细则很强，属于周期性行业，需要通过上市来为我方谋取更为丰富的融资道路。

固然莫得新霖飞集团具体的财务数据，但想必kaiyun中国官方网站，会是一个很大的家伙，但并不细致。 推奖，是最古道的认同！